3.8％，这是国家统计局公布的10月份CPI数据，涨幅比上月扩大0.8个百分点，创逾七年新高。
CPI走升的背后主要在于肉价的整体上涨，其中最主要的是猪肉价格，数据显示，10月份，中国猪肉价格同比上涨101.3%，影响CPI上涨约2.43个百分点，占CPI同比总涨幅的近三分之二。此外，牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在12.3%—21.4%之间，五项合计影响CPI上涨约0.41个百分点。
不过，在肉类之外，其他商品价格总体平稳。当月，水产品价格同比涨2.7%、粮食价格涨0.5%；鲜菜价格同比降10.2%、鲜果价格下降0.3%点。
交通银行首席经济学家连平表示，未来一段时间猪肉价格仍将是带动食品价格和CPI上涨的主要因素。受猪肉价格上涨的影响，预计今年四季度到明年一季度CPI仍将处于高位，部分月份同比涨幅可能会达到4%以上。由于终端需求偏弱，除了猪肉价格之外，目前并不存在其他显著拉动CPI上升的因素，非食品价格和核心CPI将处于较低水平，食品价格和非食品价格分化态势仍将延续。
一方面CPI涨幅扩大，另一方面PPI跌幅也继续扩大，CPI和PPI的“剪刀差”进一步扩大，在此背景下，未来货币政策何去何从？
在连平看来，一方面需要宏观政策加大逆周期调节扩需求、稳增长力度，重点在缓解制造业下行压力。另一方面要防范结构性物价上涨，尤其是防控猪肉价格外溢效应带来牛羊肉、鸡鸭肉、水产品等肉类价格全面上涨，扩大各种肉类食品供给。
智阳研究院相阳表示，剔除肉类价格来看，仅有其他用品类价格出现较为明显的较大幅度提升，衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐和医疗保健价格10月单月同比增速均小于今年前十月同比涨幅。虽然CPI增速较高，但全面通胀压力不大，预计货币政策仍有较大空间。
CPI“坐三望四”对货币政策难免形成制约。9月以来，货币市场利率中枢出现缓慢上移，以及TMLF缺席可能都是表现。值得一提的是，上周央行将MLF操作利率下调5个基点，表明货币政策不会主动收紧，有助于打消市场顾虑。但也应看到，央行没有动用利率更低的TMLF，而是小幅调降MLF利率，本身就是一种平衡——既重申降成本取向，又兼顾管理通胀预期。
中信证券首席经济学家诸建芳预计，受猪肉价格所带动的蛋白类食品价格继续走高的影响，预计明年上半年CPI将长期处于3%附近或以上的范围运行，但高点主要集中在明年年初。从时间点上判断，预计央行下一次下调政策利率的时点或在明年二季度，明年的二季度和三季度还将各迎来一次MLF利率的调节，每一次调降在10个BP左右。这主要是避开结构性通胀的高点。同时，配合LPR利率的覆盖规模考核时点。预计二季度开始，LPR利率所能影响的信贷规模将有明显增强，也能够进一步发挥利率的引导作用，帮助降低实体企业融资利率，缓解和帮助破解“融资贵”的问题，助力经济的企稳。
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