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国庆假期“逛吃逛吃”,美团股价创新高,ATM时代来临?

览潮网10月10日讯(记者 吴晓芳)国庆假期,得益于国民的“逛吃逛吃”,美团点评的股价开启暴涨模式。 截至10月9日 港股收盘,其最新市值已是小米的2.4倍,成为仅次于腾讯和阿里的中国第三大互联网公司。

有网友称,国内互联网巨头已从BAT进入ATM时代。

2018年时,还巨亏1000多亿的美团,今年二季度就“闪电”盈利,它能坐稳互联网老三的位置吗?它的护城河在哪里?

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美团挤下百度,开启ATM时代?

截至10月8日港股收盘(注:为了便于与美股的阿里、百度等市值比较,美团、腾讯等港股均采用10月8日数据),美团点评当日股价上涨5.08%,报收89.00港元,再创上市新高,市值也超过5000亿港元(约657亿美元),仅次于阿里(4215.96亿美元)和腾讯(约3939.37亿美元)。

截至10月8日,与国内其他互联网巨头相比,美团市值超过小米(约276.1亿美元)2.4倍,超过百度(346.9亿美元)86%,超过京东(404.54亿美元)56%,超过拼多多(363.24亿美元)79%,超过网易(328.98亿美元)93%。

仅从市值看,美团已经坐稳了国内互联网巨头的第三把交椅。

伴随着BAT三足鼎立的格局打破,AT两大超级巨头始终稳稳占据中国互联网行业的整个江山,京东、字节跳动、拼多多、滴滴等则有取百度而代之的野心,然而美团却意外成为赢家。

中国互联网巨头似乎已从BAT时代进入到ATM时代。

美团点评2018年9月20日登陆港交所,其IPO发行价定在每股69港元,上市首日,即报收72.65港元,涨幅5.29%。总市值一度升至约4000亿港元(约510亿美元),超越小米和京东,仅次于BAT。在超过2000亿的超级大盘股中,美团点评甚至创下7年首日涨幅最高纪录。

然而,上市仅仅4个交易日,美团点评破发。一个季度左右的时间,美团点评股价自70港元高点一路下行至40港元。与此同时,有关美团点评上市估值及核心业务的争议与质疑四起。

根据其公布的财报显示,美团点评2018年净亏损1155亿元,被公众戏谑为“亏损王”。

今年一季度,美团点评亏损超过14亿元,而二季度却突然宣布净利润15亿元,首次实现整体盈利。

业绩的超预期支撑其股价一路上涨。

今年年初以来,美团在恒生指数一片绿的情况下逆势上涨,累计涨幅超100%,三个季度录得股价翻番的表现。

国内外机构持续看好美团表现,高盛甚至给出97.5港元/股的目标价。

此外,截至10月8日,在覆盖美团点评的17家券商中,有13家给予买入评级,1家给予优于大市评级、1家给予跑赢大盘评级、1家给予推荐评级、1家给予增持评级。

还有16家券商给出了目标价,目标价最高的为137.29港元,最低的为74港元。

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业绩超预期

美团点评在资本市场备受追捧的背后,是其在消费市场的卓越表现。

2018年还是“亏损王”的美团,今年二季度营收达22亿元,同比增长50.6%,较市场预期多出76.3亿元;毛利总额达79亿元,经调整净利润15亿元,总交易金额同比增长28.7%至1592亿元,首次实现整体盈利。

为盈利贡献最大的业务当属餐饮外卖,在二季度规模持续攀升、毛利率大幅提高。

当季餐饮外卖总交易金额为931亿元,同比增长36.5%。营业收入128亿元,同比增长44.2%。毛利总额为29亿元,同比增长102.8%。

DCCI发布的《网络外卖服务市场发展研究报告(2019年2月)》报告显示,九成以上网民主要通过网络外卖平台订购餐饮美食。用户使用外卖平台中,美团外卖占比64.1%,饿了么25.0%,饿了么星选8.7%,其它占比在2.2%。

2019年2月外卖平台市场   通信信息报制图

在“吃”这条主线上,美团点评抓得很牢。

今年7月,王兴发微博宣布,2019年7月27日,美团外卖单日完成订单数量突破3000万。

回顾此前,美团外卖于2017年3月20日宣布日订单突破1000万,彼时,距美团外卖上线已过去40个月。14个月后,2018年5月19日,美团外卖宣布日订单突破2000万单。

此外,到店及酒旅业务板块的强势增长也是美团除了外卖业务之外公司盈利提升的重要原因。

该板块下美团第二季度收入由2018年同期的37亿元增长42.8%至52亿元。

在平台发布的“必系列”榜单中,上榜商家的消费流量及参与度均获得实质性提升。

截至2019年6月30日,美团点评的活跃商家数为590万,交易用户数为4.2亿,也就是说,全国几乎有三分之一的人都体验过美团点评的服务。其中,每位交易用户平均每年交易笔数增长至25.5笔。

另外,该板块依旧存在强势增长空间。今年十一期间,美团酒店携手洲际、希尔顿、万达、亚朵、汉庭、如家、7天等众多知名酒店品牌,推出“畅住国庆黄金周”活动。

根据美团公布的数据显示,美团酒店、美团门票分别在(2019年)10月1日、10月3日创下单日入住间夜量突破300万、单日入园人次突破360万的行业新纪录,刷新了美团自己在今年五一小长假期间创造的行业纪录。

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老三位置稳否?

作为新经济公司的代表和商业价值与投资风向标,美团一举一动都引发行业关注。如今的中国互联网,AT双寡头对决已成基本事实,但在这之外仍然还存在诸多细分领域的战争。

美团自2010年3月4日成立以来,深耕于“食住行娱”生活服务领域,逐步形成了到家、酒店旅游、出行、餐饮、团购、娱乐、生活服务、医疗、培训等20多项业务。

对于公司业务范围不断扩展和公众的疑问,王兴曾表示,“美团没有边界”。

如今的美团,正一步步地通过互联网技术进行数字化商业转型。它的崛起过程,实则就是这家公司不断扩张“新边界”的过程,从团购起家,通过满足人们日常“吃”的需求,进一步扩展至多种生活和旅游服务,如今更是成为“生活服务电子商务平台”。

随着互联网巨头股价的跌宕起伏,其座次排名也发生了新一轮的更迭。

美团此次替代百度,坐上中国互联网老三的位置,那么,美团能坐稳吗?它的护城河在哪里?

单从市值差距上看,美团大约不足阿里的1/6,约为腾讯的1/6,差距还是很大,所以,如果说现在的中国互联网从此进入ATM时代,似乎还为时尚早。

有业内人士表示,美团是一家多元化且没有市场参照物的巨无霸(海外资本市场没有一家像美团这样的公司),单纯从营收数据角度,很难给出美团的合理估值以及未来增长前景。

所以给美团估值定价很困难。

但如果根据美团现有主营业务(餐饮外卖业务、到店酒旅业务以及新兴其他业务),通过“分类+总估值法”大致估算,美团的合理估值为545亿美元,对比当前超5000亿港元的估值,存在一定高估的嫌疑。

如果只是对比携程、饿了么、口碑等,美团点评的合理估值则超过680亿美元,与当前估值基本匹配。

因此,目前的美团股价已处于合理区间范围。如果想要股价在未来有更高的上涨空间,兑现一年多以前王兴的千亿美元市值目标,则需要创新及新兴业务的崛起来支撑。

当然,美团想保住“中国互联网老三”地位,还必须要建立某种将竞争对手排除在市场外而免于激烈竞争的能力“护城河”。

对于美团而言,王兴所提出的“Food+Platform”战略的落实也许是美团未来的护城河。

从更长期的视角看,美团将围绕“吃”,通过对战略领域和技术创新的持续投入,为用户提供更加丰富的消费场景,并在B端商家的业务增长和经营效率提升下进一步带动消费市场,最终构建美团未来的护城河。

这个护城河能不能建立成功,还要看美团的执行情况和具体的商业环境。

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