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PC出货全球第一,净利翻番,联想股价为何暴跌?

览潮网8月20日讯 上周,联想发布2020财年首季业绩,营收853亿(人民币,下同),同比增5%;股东净利润为11亿,同比增长111%……产品方面,个人电脑销量同比增长17.9%,市场份额24.9%稳居全球第一。

如此好的“成绩单”却换不来联想股票的“雄起”,在港上市的联想集团的股价目前徘徊在5.50元/股附近,较年内最高点下跌了近三成,令人唏嘘,这背后到底隐藏着什么原因?

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营收净利双暴增PC出货领跑

8月15日,联想集团发布了截至今年6月30日的第一财季业绩。期内营收为853亿元人民币,连续8个季度实现同比增长;税前利润16.4亿元人民币,同比增长超过113%;净利润11亿元人民币,同比增长超过111%。

具体业务方面,联想个人电脑与智能设备业务营业额达657亿人民币,同比增长达11.7%,税前达到35.7亿人民币。个人电脑销量同比增长17.9%,市场份额24.9%稳居全球第一。中国、亚太、美洲以及欧洲-中东-非洲四个大区的营业额全部超过140亿人民币,其中美洲区营业额达到173亿人民币,同比增长达到20%;亚太区营业额达到174亿人民币,同比增长达40%。

联想移动业务整体继续保持盈利,连续第四个季度实现税前利润同比增长,增幅将近7亿人民币。在北美市场,联想旗下手机的销量同比增长达28.4%,税前利润率同比改善超过14%。在拉美市场,联想旗下手机连续11个季度增长超越或同步于大市。

唯一不太令人满意的则是数据中心业务,同比下滑17%,不过亏损相较上一财季也有所缩窄。

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“好成绩”还不来“好股价”

从整体来看,联想首季的“成绩单”虽有“瑕疵”,但仍是出色的。不过,在港交所上市的联想集团的股价却没有受到“利好”提振,甚至在财报公布当天重挫6%,盘中甚至一度跌超8%。

联想集团股价日K线图(5月6日至8月19日)

实际上,从今年5月份以来,联想集团股价就一直不振,且起伏较大。5月的跌幅高达25%,6、7两个月股价虽然分别反弹11%、5%,但是8月份以来超过13%的跌幅,已经把前两个月的反弹红利消耗殆尽。目前联想集团股价徘徊在5.50元/股附件,较年内最高的7.58元/股,下跌了近三成。

也是在联想发布财报的当日,中金公司下调联想集团目标价17.3%至6.2港元。中金表示,预计在三季度新产品发布前,联想的手机业务仍面临压力;而数据中心业务亦面临暂时性的挑战,首财季收入按年下跌17%。中金分别下调联想2020和2021年收入预测1.4%和1.5%至532亿美元和549亿美元。事实上,这已是年内中金第二次下调联想集团目标价,上次下调是今年5月份联想发布2019财年第四季度业绩及全年业绩报告。

大摩则将联想集团的目标价由7元下调约14.3%至6元,维持“大市同步”的投资评级。大摩认为,如果宏观环境没有改善,或者公司盈利没有显著上涨,联想股价难以有优于大市的表现,将联想的中期增长预测从4%下调至2.1%,以反映宏观风险。

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净利润成最大“命门”

知名机构投行对联想做出以上的判断也是有理由的,净利润太少是联想最大的“命门”。

不比不知道,与苹果、三星,乃至华为这样的跨国IT巨头相比,联想这样的净利润实在是太“微薄”了。苹果最新业绩显示,当季营收538亿美元,同期增长1%;净利润虽同比下滑13%,依旧高达100.44亿美元。三星今年第二季度示,营收约合475亿美元,同比下滑4%;净利润同比下滑53.1%,但仍有约合44亿美元。国内方面,上半年,华为实现销售收入4013亿元,同比增长23.2%,且实现净利润349亿元。

联想在“大本营”——中国市场的表现也不佳。联想虽然在中国市场的营收仍高达25.2亿美元,约合180亿人民币,占总营收的20%左右,不过,这个数据是同比下滑15%。

当然,还有一个原因,在此之前,联想一直尝试逐渐降低PC业务的比重,然后让移动业务和数据中心业务扛起大旗。但是这个设想的实现过程似乎也不顺利。眼下PC业务的仍然是联想的支柱性业务,比重达到了77%,比前几年有所下降,但是移动业务和数据中心业务虽有起色,但是要想扛起大旗,还需要时间。

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