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大唐发电1800亿债务悬顶:利息支出连续三年超110亿

时间:2015-07-21 09:28来源:第一财经日报 作者:


       董来孝康

  作为五大发电集团之一的大唐集团旗下上市公司,大唐发电(6.72-0.16-2.33%)(601991.SH)也在遭遇业绩下滑、负债居高的困局。

  7月18日,大唐发电发布公告称,公司已于7月17日完成了“大唐发电2015年度第四期超短期融资券”发行,超短期融资券发行额为30亿元,期限为270天。

  《第一财经日报》记者梳理发现,大唐发电还先后于3月19日、5月21日和6月15日,分别发行30亿、40亿和30亿元超短期融资券。这意味着,在四个月的时间里,大唐发电共计发行了130亿元超短期融资券。

  为此,大唐发电表示,超短期融资券募集资金将用于补充流动资金及偿还公司到期借款,调整融资结构,降低财务成本。

  值得关注的是,背负巨额债务的大唐发电2014年仅利息支出就高达122.88亿元,相当于大唐发电2014年17.98亿元盈利水平的近7倍,且其年利息支出连续三年都在110亿元之上。

  大唐发电是大唐集团旗下最重要的上市平台,年营业收入从2006年“问鼎”上证所时不到250亿元,到2012年已近776亿元,连续6年高速增长,但从2013年开始则走上下坡路,且跌幅呈扩大趋势。

  2013年和2014年,大唐发电的营业收入分别约为752.28亿和701.94亿元,分别同比下滑3.06%和6.69%;归属于上市公司股东的净利润分别约为34.01亿和17.98元,分别同比下跌12.46%和47.12%。

  而另一方面,2015年上半年,大唐发电累计完成发电量约870.030亿千瓦时,同比减少约4.32%,其中火电机组发电量同比降低约5.19%;累计完成上网电量约823.574亿千瓦时,比去年同期减少约4.10%。

  目前大唐发电没有发布2015年上半年业绩快报,也没有公布业绩预告。

  目前,大唐发电遭遇的困境是,在收入、盈利连续两年下滑的同时,利息支出却处于“逆势增长”的势头。

  《第一财经日报》记者粗略统计,2006年到2014年,大唐发电因借款、可转换公司债券、短期融资券、融资租赁和票据贴现等产生的利息支出分别约为25.28亿、36.96亿、65.29亿、68.42亿、74.63亿、95.29亿、118.14亿、118.24亿和122.88亿元,连续八年增长,且2012年到2014年利息支出都超过110亿元。

  利息支出八连涨背后是“居高不下”的债务。2006年末到2014年末,大唐发电的短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款和应付债券余额合计,分别约为536.29亿、700.12亿、1054.92亿、1323.82亿、1497.19亿、1637.4亿、1797亿、1882.12亿和1881.30亿元,2015年第一季度降至1871.1亿元,仍徘徊在1900亿元。

  上述证券从业人士指出,大唐发电之所以频繁发行超短期融资券,除了偿还金额较高的到期借款,还可以压缩其整体融资成本,因为利率相对较低。

  大唐发电先后于3月19日、5月21日、6月15日和7月17日发行四期超短期融资券,金额合计130亿元,发行利率分别为4.6%、3.13%、3.1%和3%,利率水平在不断下降。但2014年大唐发电取得的长期借款年利率最高可达7.14%,若以上述超短期融资券的4.6%发行利率、一年期限为基准,130亿元超短期融资券可以节省利息2亿元。然而,大唐发电并没有具体测算可以降低多少融资成本,但其提供的一组数据可以供投资者参考。

  于2014年12月31日,在所有其他参数不变的情况下,如果人民币借款利率降低50个基点即0.5个百分点,2014年大唐发电合并税后利润将会增加人民币近5.22亿元。

  为此,《第一财经日报》记者多次致电大唐发电董秘周刚和证券事务代表魏玉萍,但其座机始终处于无人接听状态,通过邮件发送的采访提纲,截至发稿未得到回复。

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(责任编辑:马春潇)
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