览潮 览潮 > 理财 > 正文

监管层对再融资疏堵结合 抑制证券市场脱实向虚倾向

时间:2017-01-26 15:45来源:览潮网 作者:叶晨晖


  览潮网讯 (通信信息报记者 叶晨晖)在上周五的例行新闻发布会上,证监会对上市公司再融资、大股东减持、并购重组等热点问题进行了集中回应。证监会明确表示将强化再融资监管,优化再融资结构,持续完善并购重组相关制度规则。可以看出,证监会并未“一刀切”,而是疏堵结合,通过一系列举措挤出市场“水分”,引导资金脱虚向实,支持实体经济转型升级。
  
再融资乱象遭舆论声讨

  对于近期A股的调整,市场都在找寻原因。其中,IPO、再融资成为热议词,其中再融资更是成为舆论声讨的重中之重。新华社甚至几度发文,指出“天量再融资叠加野蛮减持”是A股两大“出血点”,并指出“监管层正在研究再融资相关政策”。事实上,从资本市场“抽血”角度讲,IPO的确远远不敌再融资。
   据东方财富Choice数据显示,自2016年以来,A股新股发行约300家,首发募集资金规模为1865.36亿元,平均每家募资约6.22亿元。另据Wind数据统计,2016年至今,上市公司通过定增、优先股、配股、可转债等再融资方式合计融资规模接近2万亿元。两份统计数据反映出一个显而易见的现象,那便是上市公司再融资的规模超过同期IPO的规模10倍有余。
  新华社文章也指出,2014年、2015年A股市场总体融资额分别为7490亿元和15215亿元,其中IPO占比分别为8.9%和10.4%。按此计算,最近三年再融资在A股融资总额中的平均占比高达约九成。
  不可否认的是,上市公司再融资是促进社会资本形成、支持实体经济发展的重要手段。但是,我们也要看到,目前再融资还是存在一些问题,突出表现在部分上市公司过度融资,融资结构不合理,募集资金使用随意性大、效益不高等。
  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,在产能过剩及经济增速下行的大背景下,许多上市公司单方面依赖再融资的便利,大肆盲目增发,部分公司的目的并非扩大再生产或加大研发投入,而是“脱实向虚”,拿股东的钱去并购,甚至炒股,或委托第三方理财,最终却由投资者买单,这种增发乱象直接伤害了中小投资者的利益,必须进行整治。
  
高层监管风暴直指再融资

  针对上市公司的各种再融资乱象,1月20日,证监会公开表示,下一步将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大,健全上市公司募集资金使用现场检查制度,督促保荐机构对在审上市公司再融资项目进行复核。与此同时,证监会重点遏制“忽悠式”“跟风式”和盲目跨界重组的表态,更是亮明了打击炒作、打击非法牟利的态度,表明了促进市场估值体系理性修复的决心。
  从证监会的表态来看,监管部门将有针对性地出台政策:一方面,强化再融资监管,对再融资将采取措施,限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大;健全募集资金使用现场检查制度,督促保荐机构对在审再融资项目进行复核。另一方面,优化再融资结构,鼓励发展多样化的融资工具,比如可转债和优先股。众所周知,可转债和优先股兼具债券和普通股双重特点,被视作攻守兼备的价值投资利器。
  事实上,自2016年四季度以来,再融资尤其是定增审核速度已明显放缓。2016年末,市场曾传言定增或被暂停或者取消。如今,证监会提出对定增从严监管,意味着该传言不攻自破。投行人士表示,定增“一家独大”的局面肯定会改变,监管层后续或将出台更多政策细则,推动定增逐步回归正轨。与此同时,诸如转债、可交换债、优先股等更加丰富的融资工具将逐渐发挥效力。
  
再融资无门槛时代或终结

  证监会在此次例会上,还传递了更为重要的监管信号。在市场人士看来,再融资年内或将迎来规则和监管的较大调整,融资总量会受到一定调控和限制;非公开发行首当其冲,发行条件或会提高,“无门槛”时代或将终结。
  有投行人士透露,定增之前没有门槛,可能很快会有调整。配套募资在当前的基础上,还会有进一步的限定。目前业内已有传言称《管理办法》会就内容修订征求意见、对定增发行标准进行细化,但这一说法尚未有官方回应。从当前的监管表态来看,今年再融资市场在规则和监管上会迎来较大的调整,再融资的融资总量年内或会受到控制。其用意是为IPO让路,两种融资形成新的平衡。
  知名财经评论人皮海洲也建议,上市公司进行现金融资的,必须实行总额控制,规定上市公司融资金额不得超过最近三年上市公司给予投资者分红总额的两倍;或不超过前次融资以来,上市公司给予投资者现金分红总额的两倍。至于证监会意向中的发展可转债和优先股品种,可作为上市公司再融资的一种补充形式,而不宜作为上市公司再融资的主要方式。上市公司再融资还是应以配股、公开增发、定向增发为主。

返回览潮网首页>>
(责任编辑:黄晓艳)
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%

对于来源标注为其他媒体的稿件均系转载,本网对文中观点保持中立,仅为传播更多信息及学习、交流之目的。转载的稿件(包括文字、图片、视频等)版权归原作者和媒体机构所有,如有侵权,请联系我们删除。

------分隔线----------------------------
精华推荐
一周热门
热门图片