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重组新规引发另类借壳 股权转让成“养牛”根据地

时间:2016-12-29 10:41来源:览潮网 作者:陈锦锋

  览潮网讯 (通信信息报记者 陈锦锋)年年岁岁花相似,岁岁年年股不同。经历了2015年的千股涨停千股跌停之后,2016年的A股市场虽然略显平淡,但下半年以来“妖股”横行,也成为了A股一道亮丽的风景线。
  其中,股权转让板块成为了“造妖主力”--“银鸽投资天上飞,武昌鱼儿水中游。四川双马陆地跑,香梨股份树梢挂。”究其原因,与上半年监管层着手规范重组市场,下发“史上最严重组新规”不无关系。在这个过程中,股权转让成为了资本重组的“曲线救国”之路,上市公司大股东高溢价转让控股权的现象随之,也滋生了二级市场的套利机会。
 
 最严重组新规引发另类借壳
 
  A股一直都有“炒壳”的传统,而“炒壳”得以经久不衰的原因,则是其中蕴藏着“乌鸦变凤凰”的可能性。股权转让的逻辑亦是如此,上市公司股权转让导致实际控制人变更,而“一股独大”的机制使得“老板换人,公司换骨”的概率大大增加,尤其是拥有雄厚实力的投资者接盘,更令市场对相关个股后续走势浮想联翩。
  今年6月监管层着手规范重组市场,并发布重大资产重组新规的征求意见稿,下发“史上最严重组新规”,包括完善重组上市认定标准,细化“控制权变更”的认定标准;取消重组上市的配套融资,提高对重组方的实力要求等内容。此后,证监会于9月9日再次发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》,借壳的门槛和“壳费”悄然升高,产业资本需要支付更高的溢价重组,借壳行为也开始进入新一轮的博弈,股权转让成了最好的变相借壳上市方式。
  广发证券指出,现在股权转让模式分为两类:其一,资金方直接溢价购买股权,做大股东或者二股东(未来多谋求控股),该类标的大幅上涨的必要条件是新股东实力足够强,旗下优质资产所带来的想象空间较大;其二,重组和股权转让同时进行,未来面临产能过剩的国企可能会采用这种模式。
  第一类为目前较为主流的模式,资金方直接溢价购买股权,做大股东或者二股东(未来多谋求控股)。溢价部分是对原股东支付的“壳费”,新股东拿到控股权后,不一定立即实施重组,往往是“曲线救国”,慢慢谋求资本运作。重组和股权转让同时进行的第二种方法更为激进:通过设计交易复杂、结构巧妙的资本运作模式来实现股权转让的同时也实现资产重组。
 
股权转让概念牛股成群
 
    在僧多粥少的A股壳资源市场上,控股股东高溢价转让控股权给第三方的火热现象激起市场无数涟漪。
  近日,中体产业发布公告,国家体育总局已经批复公司控股股东转让所持全部股份,意味着该事宜将进入实质性阶段。在利好消息影响下,近几个交易日中体产业出现大涨,上周五再创反弹新高。自11月14日发布股权转让公告以来,中体产业累计涨幅超过20%,10月以来涨幅更是超过50%。
  股权转让概念牛股成群,中体产业的涨幅甚至在其中都排不上号。最大妖股四川双马,自发布股权转让公告以来累计涨幅超过3倍,最大涨幅一度达到4倍多。在8月四川双马的复牌公告中,原大股东拉法基与和谐恒源以及天津赛克环签署了《股权转让协议》。转让完成后,拉法基退出第一大股东地位,和谐恒源实际控制人林栋梁将成为上市公司新的实际控制人。8月22日四川双马复牌,连续录得四个涨停。随后该股进行调整,之后从9月5日至22日短短8个交易日,涨幅超过100%。随后从10月17日至11月2日,9个交易日该股再次走出翻倍行情。
  期间多方游资参与了该股的炒作。相比于特力A当时的孤军奋战,四川双马则带领了包括武昌鱼、栋梁新材、银鸽投资在内的一大批个股打造出了近四个月最强的股权转让概念。
  具体来看,截至12月16日,今年以来股权转让板块累计上涨19.28%,涨幅在两市概念板块中位居次席,其中,主题龙头四川双马年内大涨336.68%,银鸽投资(193.90%)、大连电瓷(153.74%)、中亚股份(127.43%)、英力特(103.85%)、齐翔腾达(100.50%)等个股期间累计涨幅均实现翻番,此外,年内累计涨幅在50%以上的个股还包括:栋梁新材、泸天化、嘉麟杰、香梨股份、金利华电、天马股份、日海通讯、国栋建设等。
 
 三角度布局股权转让概念股
 
  受政策、市场等诸多因素影响,股权转让有望成为A股长期题材。广发证券表示,随着股权转让越来越成为推进国企“混改”的重要手段之一,国企类“壳”股投资价值彰显,绩差国企尤其是小市值的有着国企背景的股权转让类概念股面临较大投资机遇。
  综合近期券商研报、二级市场情况来看,投资者可从以下三角度布局股权转让概念股:一、率先关注股权转让受让方实力雄厚、有较优质资产注入预期的上市公司;二、已发布股权转让意向公告,但尚未找到受让方的行业龙头股;三、有着国企背景涉及控股股权转让的概念股。
  尤其是上述个股中,市值小,股价低,资金拉升成本低的公司股票更值得关注。
  需注意的是,部分股权转让概念股短期涨幅已较高,投资者还需谨慎操作。
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(责任编辑:黄晓艳)
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