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行业重组成去产能重要手段 煤电业有望迎来重大变革

时间:2017-03-16 11:21来源:览潮网 作者:刘晓宁 王璐

  览潮网讯 (申万宏源 刘晓宁 王璐煤电领域有望通过重组整合方式开展供给侧改革。李克强总理在政府工作报告中提出,2017年“要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万kW以上,以防范化解煤电产能过剩风险,提高煤电行业效率。3月6日,发改委副主任宁吉喆指出,煤电今年采取多种方式去产能,包括淘汰、重组、改造等方式。国资委副主任张喜武表示,坚持“成熟一户、重组一户”的原则推动央企重组,聚焦重点领域搞重组“加快推进煤电行业、重型制造装备行业、钢铁行业等领域的重组整合,推动解决产能过剩的问题”。我们认为,兼并重组是煤电供给侧改革的重要手段,煤电行业有望迎来重大变革。
 
  煤电迎来供给侧改革
 
  2017年3月5日李克强总理在2017年政府工作报告中首次提出,将在煤电领域开展供给侧改革。李克强总理在政府工作报告中提出,2017年“要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万kW以上,以防范化解煤电产能过剩风险,提高煤电行业效率”。这是自2016年针对煤炭与钢铁等上、中游领域后,供给侧改革在下游电力领域的延伸,剑指产能过剩20%以上的煤电行业。
 
  国家能源局局长努尔白克力在两会期间接受媒体专访时指出:按照“清理违规,严控增量,淘汰落后”的原则,清理、停建、缓建一批煤电项目,加大落后机组淘汰力度。2017年争取淘汰落后机组500万kW,停建违规项目3800万kW,缓建700万kW以上。把防范化解煤电产能过剩风险作为能源工作的重中之重。我们认为,在煤价高企、煤电联动滞后的背景下,煤电企业盈利能力正处于阶段性底部,供给侧改革可有效改善行业整体利用效率和盈利能力。
 
  火电企业竞争愈演愈烈
 
  自2015年初九号文出台以来,新一轮电力体制改革以“管住中间、放开两头”为核心思路,在我国多个地区开展了积极的试点工作。售电侧放开是本轮电改的一大亮点。通过建立交易中心,构建发、售电端的直接交易平台,以集中竞价的形式促成购售电交易:发电企业通过报价的形式提供电能,而购电方同样以报价的形式上报购电需求。双方通过交易平台实现市场出清。通过构建市场化交易机制,可以有效的促进发电资源的优化与配置。
 
  以广东为例。广东省作为试点的主要省份之一,从15年至今已完成多次电力集中竞价交易。今年2月初,广东省2017年第二次电力集中竞价交易结果公布,总成交电量初步为216440.6万千瓦时。供应方边际成交申报价差-245.9厘/千瓦时,需求方边际成交申报价差-133厘/千瓦时,统一出清价差为-189.45厘/千瓦时,价差较上月的-145.5厘扩大43.95厘。
 
  不断扩大的价差趋势反应了发电企业的发电能力与其获得的市场电量严重不匹配,火电企业靠参考边际成本,以报低价的手段尽量争取更多的市场份额,牺牲利润表的盈利数据,获取边际收益带来的现金流入。
 
  未来随着发电计划的进一步放开,交易规模增大,将有更多市场主体参与到交易当中,火电企业的竞争将愈演愈烈。另外,随着电改的逐渐深入以及市场机制的成熟,试点范围必将不断扩大,涉及更多省份和地区,届时火电行业将整体承压。
 
  三大逻辑主导央企合并
 
  新一轮央企整合的定位为“促进强强联合,优化资源配置,有效解决重复建设、过度竞争等问题”。纵观近年来央企合并的案例,我们发现三大逻辑主导央企合并,分别为“同业强强联手”,“优势产业互补”,和“解决产能过剩”。
 
  同业强强联手:高端装备型央企强强联手拓展海外市场,避免恶性竞争。在全球市场与欧美日等同领域公司竞争市场的背景下,同业务类型的央企有必要通过兼并重组“做大做强”,联手在海外开拓市场,且避免走出同业恶性竞争的错棋。代表合并案例:中国南车同中国北车合并,打造中国中车。
 
  优势产业互补:产业链上下游的央企通过兼并重组,有望实现技术协同发展、资源优化配置、市场扩容等多重共赢。以能源、资源为代表的行业,通过上下游重组整合,延伸产业链,将外部交易内部化,有助于降低企业中间成本。代表合并案例:中电投合并国家核电,打造国电投;中建材和中国中材合并。
 
  解决产能过剩:煤电、钢铁、煤炭、建材、航运等产业产能过剩现象较为普遍,传统行业横向合并可实现集约化发展。结构调整、产业升级的经济新常态下,产能相对过剩的传统行业生存压力越来越大。代表合并案例:中国远洋和中国海运;宝钢和武钢。
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(责任编辑:吴盛)
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