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央行局部降息进行中

时间:2014-10-15 09:34来源:上海证券报 作者:王媛
 14日,央行如期开展了200亿14天正回购,数量虽与上期持平,但中标利率却只有3.40%,较上期下行了10个基点。   这是正回购利率的今年第三次下行。此前的7月和9月,14天正回购利率曾两次下调,分别由3.80%下调到3.70%、从3.70%下调至3.50%。   招行金融市场部高级分析师刘东亮对上证报记者说,此次正回购利率下调,是央行一系列降息举措之一,虽然基准利率并未调整,但通过引导货币市场利率,进而引导债券市场和票据市场利率,也能在一定程度上起到降息的作用。   “14天正回购利率是市场回购利率的底部,市场利率的回落,使得央行正回购利率进一步下调的时机已经成熟。”申银万国研究所债市团队也认为,当前的经济环境决定了某种形式的降息仍是必然事件。   从推出短期流动性调节工具、常备借贷便利、抵押补充贷款工具,到下调正回购利率,传递出央行不断加码定向宽松的信号。   民生证券执行院长管清友认为,央行顺势下调正回购利率,旨在弱化银行将流动性头寸上缴至央行的动机,激励银行将更多的流动性配置于信贷类资产。这表明中央对经济有底线,央行不会对经济下行作壁上观。   刘东亮告诉记者,目前经济仍处在下行通道中,地产新政对投资的拉动作用预计明年才能体现出来,在降低社会融资成本这个大方向之下,未来出台更多压低利率的政策是可以期许的。“当然,这种零敲碎打式的降息,正在消耗全面降息的空间,年内基准利率不动的概率也愈来愈大。”   正回购中标利率一个月内两次下调,也验证了部分券商对于未来货币政策不断定向宽松的预期。分析人士认为,利率下行趋势将助推市场偏好上升,稳住当前市场趋势,避免重演过去三年中A股在四季度的凶猛下跌。   安信证券研究报告称,杠杆资金的成本相对较高,自然会提高股票投资的预期回报率,并对目前的市场风格起到强化作用。站在现在时点来看,加杠杆的行为仍然得以默许和鼓励,所以这些资金短期内还不会撤出,市场风格也不会明显变化。   海通证券则认为,在过去存量资金博弈的市场背景中,受年度考核制度影响,四季度场内资金的投资行为对市场往往产生较大影响,导致过去三年间A股在四季度频繁持续大跌。但本轮行情的中期逻辑在于利率下行的背景下,政策托底、改革加速推升风险偏好。7月以来证券市场交易结算资金余额、融资余额等指标均在增长,显示新增资金不断涌入股市。即便存量资金出于年度考核而获利了结对市场带来冲击,但有增量资金入场对冲,其影响将大幅减弱。返回览潮网首页>>
(责任编辑:劉學斌)
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