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证监会铁腕彻查场外配资 杠杆牛市或遭遇釜底抽薪

时间:2015-06-26 15:15来源:通信信息报 作者:陈湘

        6月15到19日的一周里,沪指从最高的5176.79点跌至4478.36点,一周13%的跌幅创7年之最,近500只个股市值更是在一周内蒸发了20%以上。如此暴跌背后,配资资金出逃踩踏被认为是重要原因。近日,京、沪银监局相继启动伞形信托摸底调查,此举具有风向标意义,结合近期证监会严查场外配资的一系列表态和动作,此时的场外配资更加风声鹤唳。对此,有业内人士预言,如今,伴随监管动作一步步收紧,A股场外配资正在踩下“刹车”。
  
场外配资风险与收益并存
 
  配资,是指配资公司在客户原有资金的基础上按一定比例给客户资金供使用。场外配资是带有明显杠杆特点的资金,被认为是这波牛市的重要推动力量。截至6月17日,两融余额达到2.26万亿元,占A股流通市值4.1%。除两融外,伞形信托、场外配资等隐秘的杠杆融资方式也起着推波助澜的作用。一位业内人士透露,现存的场外股票配资规模约为5000亿元,其杠杆比率更高,但稳定性更弱。有人说,杠杆推动了这轮牛市,而牛市又加大了杠杆的倍数。
  相对两融不到1:1的杠杆比率,场外配资动辄1:4、1:5甚至1:6、1:7的杠杆比例,在股票上涨时很容易将收益数倍放大,收益无疑极具诱惑力。但收益永远与风险成正比。6月9日,中国中车完成合并复牌的第二天,从涨停到跌停,20%的振幅下当日成交了496.93亿元,杠杆超1:5的融资直接暴露于爆仓风险下,而此后的连续下跌将该股股价腰斩到了20.08元。杠杆牛市中,配资加剧了上涨,也暗含加剧了风险。近期股市惨烈下跌,则触发着一个又一个高杠杆风险点。
  不少通过杠杆融资炒股的投资者表示,由于牛市行情中股价攀升较快,通过杠杆炒股的收益可以翻多倍,这也刺激了股民通过各种渠道寻找杠杆资金进行配资炒股。不过,伴随市场震荡波动加大,融资客们已感到不安。资深股民老杨表示,自己从去年11月开始融资并实现收益翻倍,但今年随着券商降杠杆动作出来,融资额度越来越难拿,自己也开始逐渐减少杠杆的操作。“个人主动去杠杆其实并不容易,用杠杆会上瘾,必须懂得什么时候停止才行。”
  
场外配资迎来“监管重拳”
 
  随着场外配资的隐患逐步暴露,证监会的监管力度开始加大。4月,证监会明确规定,券商不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动。5月,证监会要求券商对场外配资情况自查自纠。近期,证监会更是高频率数次重申,各证券公司不得通过网上证券交易接口为任何机构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便利。近日有媒体报道称,北京市银监局已启动对伞形信托和结构化信托场外配资情况的摸底工作。这一动向具有风向标意义,各地银监局可能会相继跟进。据悉,上海银监局已于近日启动了摸底调查。
  证监会高频率“监管令”引发市场对场外配资高度关注,与之对应的是恒生的“HOMS端口”,这是大量场外配资接入A股市场的入口。恒生HOMS系统允许在主账户下分拆多个子账户,子账户为虚拟账户,共用一个母账户。同时HOMS系统可以通过向券商索要交易和结算数据,对各子账户进行结算,保证子账户资金准确轧平。配资公司就是通过这个系统实现对客户警戒线、平仓线的设定与控制。显然,证监会严控场外配资,就在于对场外资金入市渠道的“端口把控”。
  华泰证券首席金融分析师罗毅认为,证监会态度明确,市场不要对监管层严控场外配资心存侥幸。罗毅称,场外配资中高达90%的资金进入了炒作型股票,甚至个别有庄家操作的流通盘较小的股票背后就对接了大量配资端口。因为交易所的交易系统看不到究竟哪些账户用了恒生的配资系统,哪些账户没有用,配资端口放开,就给了一些庄家操作小流通盘股票的机会。一旦切断配资端口,这些相关标的股票将受到较大冲击。有券商表示,从监管层下发的通知看,证监会是全面叫停场外配资端口接入。这样规定带来的冲击是,大量配资资金可能撤离股市,或将对市场造成很大影响。
  
“配资游戏”难度越来越高
 
  随着监管层加大对场外配资的整顿力度,以及市场震荡幅度加剧,当前高杠杆炒股的风险正在逐步加大,一旦市场大幅调整,杠杆资金会对股市形成巨大“杀伤力”,融资客被迫平仓的情况可能集中出现。配资资金批发商的压力日渐增加,这也迫使一些中小配资公司进行业务转型。据深圳一家提供在线配资业务的互联网金融公司相关人士透露,当前他们公司已经基本关闭了大额配资业务,而只开放小额日配资通道,配资杠杆基本降至1倍左右,配资业务在整体业务结构中的占比也大幅收缩。
  对投资者而言,由于杠杆收紧引发配资市场格局发生变化,日后参与配资操作的获利空间也大幅缩水。这主要是由于配资业务资金成本不断提高,如果没有达到较高的盈利水平,很难从融资账户中套现获利。实际上,市场近期的大幅调整已表明,如果杠杆使用不当,在股市出现连续暴跌的情况下,将会引发融资盘疯狂出逃,大规模爆仓现象在所难免。并且,从政策动向来看,A股市场“降杠杆”操作将持续,势必将加大市场震荡幅度,投资者需注意防范杠杆风险。
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(责任编辑:马春潇)
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